塞上贷配资调研纪要 | 2025年9月1日TCL科技投资者关系活动信息

（来源：TCL投资者关系）

9月1日，TCL科技面向全体投资者、采用网络远程方式举行了2025年半年度业绩说明会。

TCL科技高级副总裁兼董事会秘书廖骞先生、TCL科技CFO黎健女士、TCL科技财务运营部负责人净春梅女士、TCL科技资本市场部负责人罗勇先生、TCL华星CFO杨安明先生、TCL华星TV及商显事业部负责人王修艺先生、TCL中环CFO张长旭女士、TCL中环光伏材料业务负责人张海鹏先生共同参加了本次业绩说明会。

会上，TCL科技向各机构及投资者介绍了公司2025年上半年经营情况，并就广大投资者关切的大尺寸业务长期需求、LGD产线收购后的运营、t9产线最新经营情况、印刷OLED进展等提问做了解答。

以下为活动纪要内容：

一、公司2025半年度经营情况介绍

报告期内，公司实现营业收入856亿元，同比增长6.7%；归属于上市公司股东净利润18.8亿元，同比增长89.3%；实现经营现金流273亿元，同比增长115.9%。

（一）半导体显示业务 2025年上半年，全球LCD电视零售需求保持平稳，国补政策加速大尺寸化进程，面板需求面积保持增长。供给侧产能进一步集中和行业格局持续优化，推动供需关系均衡发展，主要产品价格随需求淡旺季窄幅波动。报告期内，TCL华星实现营业收入504.3亿元，同比增长14.4%；净利润43.2亿元，同比增长74.0%；归属TCL科技股东净利润26.3亿元，同比增加51%。TCL华星发挥规模和效率效益优势，持续优化业务和产品结构，经营业绩大幅提升，在半导体显示产业的竞争优势进一步巩固。

（二）半导体硅片业务报告期内，中环领先营收27.4亿元，同比增加38.2%，经营规模和综合竞争力国内行业领先。公司产品、技术、工艺、质量进一步提高，产品稳定供应国内主要集成电路厂商，并实现部分产品出口。公司有信心下半年业务保持增长，市场竞争力持续提高。

（三）新能源光伏业务报告期内，TCL中环光伏业务实现营业收入98.7亿元，同比-28.0%，其中晶体晶片营收57.7亿元，环比-7.1%；电池组件营收38.5亿元，环比增长26.2%。公司有信心持续改善TCL中环光伏业务的经营状况，增强相对竞争力，夯实持续发展能力，度过行业周期低谷，拓展业务发展空间。

（四）其他业务公司其它业务保持健康增长。

二、问答环节

1、如何看待TV面板下半年需求，以及明年需求展望？

答：上半年，由于外部关税问题扰动，全球产业链备货节奏出现变化，一季度备货需求旺盛，二季度则环比走弱，但外部问题主要影响节奏，并未改变全球总需求。下半年，随着行业供需达成新的均衡，从三季度开始，在中国双十一、印度排灯节、海外黑五等购物节点带动下，下游备货需求开始迅速回升。展望明年，2026年是体育赛事大年，预计从今年底到明年世界杯期间，需求侧都会有较好表现。

2、如何看待大尺寸业务长期需求和盈利稳定性

答：大尺寸LCD面板的下游应用终端，除传统电视以外，还包括交互白板、标牌、会议屏等多种产品，因此，大尺寸LCD面板在教育、商业、会议等场景还有广阔成长空间，大尺寸LCD的需求总量将呈稳中有升的趋势。此外，大尺寸产品需求主要指代需求面积，需求面积由终端销量和平均尺寸共同驱动；近年来，虽然全球电视终端销量保持平稳，但平均尺寸稳步扩大。国内市场电视平均尺寸已超过60吋，而全球电视平均尺寸则刚超过50吋；因此长期来看，TV面板需求面积仍有广阔成长空间。综上，大尺寸业务的长期需求将呈现稳定的增长趋势，预计在供需关系不断优化的背景下，公司大尺寸业务也有望持续提升获利能力。

3、请问广州LGD产线收购后的运营情况

答：广州LGD是公司收购的产线，内部命名为t11,这条产线具备非常好的客户基础和产品序列，现在我们也在储备一些更有竞争力的新产品，自二季度起，该产线对公司经营业绩的贡献正逐步提升。公司会持续对t11进行经营优化工作，进一步提高效率效益，远期可以对比苏州三星（t10)产线，成为公司重要的利润来源。

4、t9产线的最新经营情况

答： t9产线从一期点亮爬坡到二期产能建设一直非常顺利，目前各类产品需求非常旺盛，因而持续处于高稼动运行的状态。并且t9产品结构得到较好优化，目前TV及商显产品营收占比在15%以下，主要以中尺寸为主，另外有部分小尺寸手机面板。t9已经实现盈利，未来t9的盈利会逐步释放，目前节奏符合公司预期。

5、公司显示业务未来折旧趋势

答：从折旧金额来看，公司目前大部分8代产线已折旧结束，但随t9二期等新建产能爬坡转固，2025年折旧较2024年有小幅增加。按照当前产线情况，预计2026年开始，显示业务折旧将呈下降趋势，并带来业绩贡献。从折旧占收入比角度来看，随着t9等高附加值新线驱动公司营收快速增长，今年折旧占收入比预计低于去年。

6、公司印刷OLED进展，未来是否有扩产和建高世代线计划？

答：印刷OLED是公司在下一代显示技术中的重要布局，目前TCL华星在武汉的5.5代线（t12）2024年底已经实现了21吋医疗产品的小批量量产。TCL华星也是目前全球唯一一家实现印刷OLED量产的厂商。近期，公司与品牌客户联合开发笔电和显示器等中尺寸产品，由于客户反馈积极，所以公司也正在推进将t12产能从3K/月扩到9K/月。印刷OLED技术在投资成本、良率、材料利用率上有具备明显优势，产品轻薄化有利于IT产品中OLED渗透率提高。公司在印刷领域专利布局完善，技术领先，但是从工艺和核心材料体系而言，印刷OLED与现存传统技术路线有较大差异，公司将积极推进印刷OLED的产业化进程，并且有信心取得重大突破，具体进展请以公司正式公告为准。

7、公司经营现金流快速增长，未来资本开支、自由现金流趋势？未来资金的使用计划？

答：公司2025年上半年实现经营现金流净额273亿元，主要来自于TCL华星的现金流贡献，同时TCL中环在产业周期底部仍坚守了经营现金流为正。TCL华星的经营现金流快速增长得益于在高额折旧情况下依然实现盈利的快速增长，同时公司在存货周转和应收账款管理方面进一步改善。公司在显示产业和光伏产业都已过了投资高峰期，资本开支呈现下降趋势，未来自由现金流将稳定增长。从未来资金使用的方向看，一是会进一步提升部分面板产线的持股比例，增厚公司归母利润；二是资产负债率的管理，适当降低财务成本；三是公司长期以来都重视股东回报，将延续比较积极的股东分红回报策略。

8、反内卷对公司光伏业务下半年经营效益的改善情况

答：反内卷的主题是，光伏产业链各环节厂家希望经过一段时间能做到售价不低于全行业的成本价。从7、8月的情况看，不管是晶体、晶片或者多晶方面价格都是有序的恢复。近期开始的一些招标，组件价格也在上涨。虽然总体的情况还是需要一定的时间和过程去消化，各环节还有一个平衡的过程，但公司认为整体大趋势不会变，各环节经过一段时间的配合和传导，价格将逐步恢复健康。同时，公司也会做好光伏业务内部各项经营优化工作，促使业绩实现较好改善。

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TCL投资者关系

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